国产传感器与国外竞品存技术差距，企业业绩暴涨能否延续？
近年来，以“XX微”命名的公司俨然成了财富密码，国科微（300672）、士兰微（600460）、富瀚微（300613）都是二级市场的明星公司。在半导体行业这波“自主可控”浪潮中，上海烨映微电子科技股份有限公司（以下简称：烨映微）也将目光瞄向了创业板。
资料显示，烨映微主营MEMS红外热电堆传感器、传感系统，可广泛应用于医疗健康、安防监控、智能家居、消费电子、工业控制等领域。市场对于烨映微最深刻的印象，必定少不了其在2020年实现的业绩爆发。2018年至2020年，烨映微的营业收入分别为1479.02万元、3244.95万元、6.62亿元；净利润分别是296.37万元、844.36万元、3.84亿元，2020年净利润同比增长整整44.52倍。烨映微坦言，业绩爆发主要是因疫情影响，市场对于测温产品的需求大幅增长，公司应用于额温枪、耳温枪等疫情防控相关的红外热电堆传感器呈现量价齐升的态势。受此影响，烨映微主要财务数据表现亮眼，招股书显示，2018年至2019年烨映微的综合毛利率分别为49.75%、49.09%，在2020年则大幅跃升至70.33%，同年公司的资产负债率下降至仅有7.78%，而这一指标在2018年、2019年分别为59.60%和35.85%。突如其来的市场需求让烨映微赚得“盆满钵满”，但是随着疫情逐步得到控制、疫苗的推广，以及红外测温传感器竞品的增多，烨映微业绩增长的持续成为一个疑问。根据QYResearch的数据，2020年至2022年全球红外热电堆传感器的市场规模将从7.14亿美元下降至5.32亿美元，复合增长率约为-13.68%，而同期全球用于医疗设备领域的该类传感器出货量会从2.18亿只下降至1.50亿只，复合增长率为-17.05%。未来两年市场预期将整体缩水，烨映微也将面临业绩考验。银柿财经记者注意到，招股书中烨映微亦强调了“业绩下滑风险”，其表示，“因国内疫情整体趋于平稳，国际疫情持续蔓延势头已得到明显遏制，同时更多的公司可能加入到红外测温传感器的竞争行列，所以应用于疫情防控相关的传感器销量及价格可能下行，如公司不能及时、有效开拓新产品、新客户，将存在业绩下滑的风险。”烨映微产品主要应用的下游领域高度集中在医疗行业，招股书显示，2018年至2020年，下游应用领域中医疗健康占烨映微主营业务收入的比重分别为83.02%、81.66%、92.00%。不过，烨映微在工业控制、安防监控、智能家居等项目上，2020年收入有明显增长，但由于医疗健康贡献的收入规模较大，导致从收入结构上无法很好地展现出来。不过虽然烨映微强调公司在智能家居、安防监控等领域已进入大华股份（002236）、云米、华盛昌（002980）等客户的供应链体系，但银柿财经记者查询发现，招股书披露的已履行和正在履行的重要销售合同总计3.24亿元，其中销售对象为医疗行业公司的合同金额共3.15亿元，占比高达97.22%，并且目前一共有2份合同还在履行中，共计5472万元，对象分别为江苏鱼跃医疗（002223）设备股份有限公司和深圳乐普智能医疗器械有限公司，从重要的销售合同来看，烨映微是否在其他应用领域实现大的突破还需要观察。高度集中于医疗行业的下游应用结构，使得烨映微的业绩在2020年迎来爆发，但也可能面临回落产生的更大的波动。据悉，红外热电堆传感器分为单点和阵列两类产品，单点产品主要用于额温枪、耳温枪、工业测温仪、手机、智能穿戴、智能家居等小型终端；阵列产品将单点单元进行阵列化排布，是对单点产品的迭代，所要求的技术水平更高，可检测更广区域内辐射红外信号物体的信息，多用于安防监控、智能建筑、工业控制领域。资料显示，烨映微目前的阵列技术水平与德国海曼等头部企业仍存在一定的差距，外资领先企业可以实现阵列红外热电堆传感器大规模生产，而烨映微还无法规模化生产该类传感器，招股书显示公司的该类产品正处于出样阶段。记者注意到，根据招股书，公司在阵列产品方面销售将阵列传感器与处理电路集成的阵列传感系统，如果烨映微自己研制的阵列传感器还在出样阶段，那么销售的阵列传感系统中使用的又是什么传感器呢？对于这一点烨映微并没有进行说明。目前，烨映微阵列产品收入规模较小，2019年开始销售阵列传感器系统，2019年、2020年分别实现收入214.78万元、447.46万元，并且是以小阵列传感系统为主，属于中低端产品，而往往阵列越大的产品分辨率越高。银柿财经记者从烨映微官网查询到，公司32x32的小阵列产品有两款，以其中的YY-32A为例，该款产品温度测量范围为-20℃至500℃，帧率为9至20赫兹。然而根据麦姆斯咨询2018年的数据，德国海曼当时的32x32阵列产品测温范围就已经能到达-20℃至1000℃，帧率是2至240赫兹。由此可见烨映微阵列产品规模较小，技术仍存在差距，想要从外资主导的阵列产品市场突围似乎并不容易。站上半导体的风口，烨映微能否获得资本市场认可？对此，银柿财经记者将保持关注。
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